Поради інвестору

Поради інвестору

Кожного тижня для зацікавленої аудиторії компанія «КІНТО» проводить зустрічі на тему: «Все і трохи більше про інвестиційні фонди». Початок о 16.30 в офісі компанії (м. Київ, вул. Лисенка, 2, ст.м. «Золоті Ворота»).

Ми будемо раді, якщо усі бажаючі приєднаються до нас, і вдячні, якщо заздалегідь повідомлять про свій намір на електронну скриньку gorbunova@kinto.com або за телефоном 390-5760.

• Чому необхідно інвестувати
• Які ж переваги має спільне (колективне) інвестування
• Як обрати інвестиційний фонд
• З чого ж складається доход інвестора
• Хто контролює діяльність компанії з управління активами
• Оподаткування
• Що порадити інвестору

Чому необхідно інвестувати

Так побудоване життя, що гроші на майбутнє необхідно відкладати, заощаджувати. У кожної людини свої потреби: хтось планує купити автомобіль, інший - квартиру, хтось націлений на накопичення грошей для оплати навчання своєї дитини, а когось хвилює, на які кошти він буде жити на схилі літ.
І навіть якщо Ви вирішили заощадити гроші, однієї рішучості недостатньо, тому що Вашим добрим намірам почне протидіяти інфляція.
До недавнього часу українські громадяни використовували два основних способи заощаджень – вкладаючи гроші «у банку» та у банк. Якщо гроші просто покласти «у банку», то інфляція буде щоденно зменшувати вартість Ваших заощаджень. Наприклад, у 2007 році інфляція в Україні склала 16,6%.
Для того, щоб зупинити знецінення коштів, деякі громадяни конвертують свої заощадження у долари, сподіваючись на їх стабільність, проте і долар підвладний інфляції та курсовим коливанням.
Можна скористатися послугами банків, поклавши гроші на депозитний рахунок під фіксований відсоток. Але при існуючих темпах інфляції банківський внесок ледве переграє зростання цін та захистить Вас від танення Ваших грошових коштів.
Існує альтернатива - інвестування на фондовому ринку. На відміну від валютних заощаджень та банківських внесків, такі інвестиції можуть принести реальний доход. Але при цьому необхідно пам’ятати, що інвестиції на фондовому ринку є ризикованими, тому що рівень доходності прямо пов'язаний з рівнем ризику.
При самостійному інвестуванні коштів у цінні папери необхідно володіти значним обсягом інформації та вміти її аналізувати (здійснювати аналіз макроекономічних даних, фінансових показників компаній-емітентів, проводити технічний аналіз тощо). Більшість людей не мають достатньо часу, технічних можливостей і професійних знань для управління власними коштами.
Щоб зробити інвестування на фондовому ринку доступним, легким і дешевшим, компанії з управління активами пропонують громадянам вкладати гроші у інвестиційні фонди, якими вони управляють.
Компанії з управління активами (КУА) виступають у ролі професійних учасників фондового ринку, які створюють різні за своїми характеристиками інвестиційні фонди – інститути спільного інвестування (ІСІ), що залучають грошові кошти дрібних інвесторів, за рахунок яких формують портфель із різних інструментів фондового та грошового ринків, таких, як цінні папери інших емітентів, корпоративні права тощо.
Перший інвестиційний фонд у світі був створений в 1822 р. у Бельгії, пізніше у 1849 р. - в Швейцарії, у 1924 р.- в США. Проте, масової популярності інвестиційні фонди набули лише після другої світової війни, поступово складаючи конкуренцію банкам та іншим фінансовим інститутам. Так, наприклад, на сьогоднішній день в США нараховується близько 10 тис. інвестиційних фондів, сукупні активи яких складають 7 трлн. доларів. Більше половини американських громадян є вкладниками того чи іншого інвестиційного фонду.
Розвиток спільного інвестування України розпочався з моменту прийняття Закону України "Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)" у 2001 році. Зазначений Закон дозволив створити надійні механізми вкладення населенням та юридичними особами коштів на умовах спільного інвестування в економіку України. Ще 2 роки знадобилося для того, щоб спільними зусиллями Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку разом з Українською асоціацією інвестиційного бізнесу підготувати нормативно-правову базу для регулювання діяльності КУА та ІСІ.
Перші КУА, створені відповідно до Закону України про ІСІ, розпочали свою діяльність лише на початку 2003 року. У березні 2003 року компанія з управління активами «КІНТО» відповідно до нового законодавства стала ініціатором створення першого в Україні публічного ІСІ – закритого корпоративного недиверсифікованого інвестиційного фонду «Синергія», середньорічна доходність якого за 3 роки діяльності склала 99,8%. У червні 2004 року КУА „КІНТО” створила перший в Україні відкритий диверсифікований пайовий інвестиційний фонд „Класичний”, доступний широкому колу інвесторів із різним рівнем достатку.

Станом на 31 грудня 2007 року в Україні було зареєстровано 834 інвестиційних фонди:

Відкриті ІСІ	27
Інтервальні ІСІ	35
Закриті диверсифіковані	4
Закриті пайові недиверсифіковані (невенчурні)	30
Закриті корпоративні недиверсифіковані (невенчурні)	88
Венчурні пайові	603
Венчурні корпоративні	47

З них близько 150 інвестиційних фондів працюють з фізичними особами.

Які ж переваги має спільне (колективне) інвестування

Інвестування у фонди – це перевірений світовою практикою спосіб для дрібних інвесторів отримати ті ж переваги, які мають великі інституціональні інвестори, такі, як банки, страхові компанії, пенсійні фонди.

Професійне управління

Важливою перевагою інвестиційних фондів є професійне управління Вашими активами. В компанії з управління активами працюють атестовані, кваліфіковані спеціалісти з багаторічним досвідом роботи у галузі інвестицій.

Економія часу

Очевидно, що час є одним з найдорожчих ресурсів для людини. Довіряючи свої кошти в управління КУА, Ви зберігаєте свій власний час, тому що у Вас не виникає необхідності вивчати ситуацію на фондовому ринку і якимось чином реагувати на неї. Такі функції бере на себе компанія з управління активами.

Прозорість

Навіть у такої високоорганізованої системи, як банківська, ми не побачимо такого рівня звітності перед вкладниками, як у системі спільного інвестування. Наприклад, відкриті фонди щоденно оприлюднюють інформацію щодо вартості чистих активів та надають контролюючим органам (Державній комісії з цінних паперів та фондового ринку) звітність щодо вартості цінних паперів та складу портфеля фонду, що робить інвестиційні фонди одним з найпрозоріших інструментів інвестування.

Відкритість

Ознайомившись з головним документом фонду - Проспектом емісії, зацікавлений інвестор може без перешкод зрозуміти стратегію фонду на ринку, його позицію відносно ризиків та доходності.

Диверсифікація

Інвестиції завжди були і будуть підвласні ризикам, але при бажанні ризики можна знижувати шляхом диверсифікації портфеля фонду, тобто формувати інвестиційний портфель з широкого спектра цінних паперів таким чином, щоб зниження вартості одних цінних паперів компенсувалося зростанням вартості інших.
Щоб сформувати диверсифікований портфель при самостійному інвестуванні, необхідно володіти чималими коштами, а КУА, управляючи значними грошовими ресурсами, має можливість купувати різні фінансові інструменти - акції, облігації, депозитні сертифікати, векселі. І таким чином реалізується одна з аксіом інвестування – яйця розкладаються по різних кошиках.

Низькі операційні витрати

При управлінні великою кількістю дрібних інвестицій як одним великим портфелем економія досягається за рахунок масштабу операцій. Інвестиційні фонди можна порівняти з оптовими покупцями, які купують товари та послуги за більш низькими цінами. Зниження операційних витрат позитивно впливає на загальний інвестиційний результат фонду, а отже, і на кінцевий результат кожного інвестора.

Пільгове оподаткування

У межах фонду доходи інвестора не оподатковуються до моменту отримання виплат. У самому ж фонді проміжні доходи реінвестуються без необхідності сплати податків, оскільки фонд податок на прибуток не сплачує. У випадку самостійного інвестування шляхом придбання цінних паперів, це неможливо: проміжні доходи інвестора від продажу акцій або облігацій, від отримання по них дивідендів або процентів підлягають оподаткуванню.

Право на весь зароблений фондом прибуток, а не тільки на його частину. Якщо Ви поклали свої гроші на банківський депозит і банк використає їх вдало, то Ваші гроші можуть принести дуже високий доход. Однак цей доход буде не Вашим, а доходом банку: зобов’язання банку перед Вами – тільки у розмірі покладеної Вами суми і обумовленого банківською ставкою відсотка. У фондах – інша ситуація. Увесь отриманий за рахунок грошей інвесторів прибуток є прибутком інвесторів, за виключенням витрат на управління – винагороди і премії компанії з управління активами (якщо остання передбачена документами фонду); винагороди торговця цінними паперами, зберігача, реєстратора, аудитора тощо.

Як обрати інвестиційний фонд

Якщо Ви зацікавились інвестиційними фондами і вирішили вкласти в них свої гроші, не поспішайте. Спершу ознайомтесь з працюючими на фондовому ринку компаніями з управління активами (КУА) та інвестиційними фондами, якими вони управляють (ІСІ). В цьому Вам допоможуть аналітичні та рейтингові матеріали у періодичних виданнях та у мережі Інтернет. Зокрема, на сайті Української асоціації інвестиційного бізнесу (www.uaib.com.ua) Ви можете ознайомитись з ренкінгом ІСІ та КУА, на сайті Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку (www.ssmsc.gov.ua) - з аналітикою фондового ринку.

Інвестиційні фонди відрізняються між собою. Кожний з них розрахований на свого інвестора. Існує декілька параметрів при виборі інвестором інвестиційного фонду – сума інвестування, інвестиційний горизонт (час, на який інвестор згоден віддати свої гроші працювати), інвестиційна стратегія фонду та інвестиційний темперамент інвестора. Основне, що необхідно враховувати при виборі фонду, - співвідношення прийнятного ризику до очікуваної доходності.

Відповідно до інвестиційної стратегії інвестиційні фонди можуть бути ризикованими (фонди акцій), консервативними (фонди облігацій) і збалансованими (змішані за структурою активів). За своєю природою фонди акцій найбільш ризиковані, але й потенційно найбільш доходні. На противагу їм фонди облігацій найменш ризиковані і, відповідно, найменш доходні. Як правило, доходність фондів облігацій ледь перевищує банківський депозит. У збалансованих фондах ризики врівноважені, а доходність перевищує доходність консервативних фондів.

Кожен інвестор, приймаючи рішення про участь у інвестиційному фонді, має уважно ознайомитися з Проспектом емісії фонду, який включає у себе Регламент та Інвестиційну декларацію інвестиційного фонду. В цих документах, серед іншого, викладені інвестиційна стратегія та обмеження щодо діяльності фонду. Інвестор має пересвідчитись, чи відповідають ці завдання його особистим потребам і очікуванням.

Залежно від порядку здійснення діяльності інвестиційні фонди можуть бути відкритого, інтервального і закритого типу.

Цінні папери відкритого фонду інвестор може придбати та продати у будь-який робочий день. Цінні папери інтервального фонду інвестор може продати лише протягом обумовленого в Проспекті емісії періоду (інтервалу). Такі фонди є безстроковими (створеними на невизначений строк діяльності).

Інвестиційний фонд закритого типу може бути тільки строковим. Компанія з управління активами та сам фонд відповідно до законодавства не зобов'язані викуповувати цінні папери інвестора до моменту закриття фонду.

Інвестиційний фонд може бути диверсифікованого або недиверсифікованого виду. Диверсифіковані фонди жорстко контролюються щодо напрямків та обсягів інвестування у той чи інший актив.

Інвестиційні фонди відкритого та інтервального типу можуть бути тільки диверсифікованими.

За своєю організаційно-правовою формою розрізняються фонди пайові та корпоративні.

Корпоративний фонд є юридичною особою, що створюється у формі відкритого акціонерного товариства, а кожен учасник фонду є його повноправним акціонером. Компанія, яка управляє активами корпоративного фонду, здійснює свою діяльність на підставі відповідного договору.

Власник акції отримує право голосу на загальних зборах акціонерів, які періодично скликаються і на яких приймаються рішення щодо діяльності фонду. У випадках, передбачених законодавством, КУА може бути замінена за рішенням загальних зборів акціонерів.

Корпоративні інвестиційні фонди відповідно до законодавства можуть бути відкритого, інтервального та закритого типу. В Україні, як правило, корпоративні фонди є закритими за типом та недиверсифікованими за видом.

Пайовий фонд, на відміну від корпоративного, не є юридичною особою. Активи пайового фонду належать інвесторам на правах спільної часткової власності, перебувають в управлінні компанії з управління активами і обліковуються окремо від результатів господарської діяльності КУА.

Такий фонд створюється компанією з управління активами, яка випускає інвестиційні сертифікати фонду. Купуючи інвестиційні сертифікати, інвестори стають учасниками пайового фонду.

Інвестор може купити та продати сертифікати відкритого фонду лише компанії з управління активами; відчуження цінних паперів третім особам не дозволяється, крім випадків правонаступництва, успадкування та дарування.

Цінні папери ІСІ закритого типу підлягають вільному обігу на ринку цінних паперів. Їх можна продати третій особі, подарувати, використати як заставу або просто сховати «у шухлядку».

Обіг цінних паперів ІСІ інтервального типу обмежується протягом строку їх розміщення та викупу компанією з управління активами.

Відповідно до українського законодавства фізичні особи не можуть бути учасниками венчурних та пайових недиверсифікованих інвестиційних фондів.

З чого ж складається доход інвестора

Правдою про фондовий ринок є те, що купуючи цінні папери, можна багато заробити. Друга частина правди про фондовий ринок полягає у тому, що на ньому можна і втратити. Колишні успіхи не гарантують свого повторення у майбутньому, хоча і дозволяють обґрунтовано на це сподіватися. Вкладена сума ("тіло інвестиції") може як збільшуватися, так і зменшуватися.
Доход інвестора складається з приросту вартості цінних паперів фонду та дивідендів, що нараховуються за цінними паперами ІСІ, якщо їх виплата передбачена документами фонду.
У інвестиційних фондах Ви не отримуєте доход у вигляді фіксованого відсотка, як за банківським депозитом. Реалізувати свій доход інвестор може лише при продажу належних йому акцій або інвестиційних сертифікатів (ІС). Якщо цінні папери інвестор продає самому фонду або компанії з управління активами, то ціна формується виходячи з вартості акції/ІС фонду на момент продажу.
Для того, щоб дізнатись вартість однієї акції/ІС фонду, треба вартість чистих активів фонду поділити на кількість акцій/ІС фонду, що знаходяться у обігу.

вартість акції (ІС) = ВЧА фонду/число акцій (ІС) у обігу

Виникає питання: а що таке вартість чистих активів фонду?
Вартість чистих активів фонду (ВЧА) - це активи фонду (майно, яким володіє фонд - цінні папери, депозити, грошові кошти тощо) мінус зобов’язання фонду перед третіми особами (нарахована, але не сплачена винагорода КУА, торговця цінними паперами; ще не сплачені кошти за прийняті до активів фонду цінні папери тощо).

ВЧА фонду = активи фонду - зобов’язання фонду

Отже, якщо при незмінній кількості акцій (ІС) фонду ринкова вартість цінних паперів або іншого майна у портфелі фонду зростає, то зростає і вартість акцій (ІС) фонду, і навпаки, якщо ринкова вартість цінних паперів або іншого майна у портфелі фонду зменшується, то зменшується і вартість акцій (ІС) фонду.
Цінні папери закритих та інтервальних ІСІ можна також продати третій особі. У такому випадку ціна буде визначатися за згодою покупця і продавця.
Доходність фонду не гарантується ні державою, ні компанією з управління активами. Компанія з управління активами також не має права надавати будь-які гарантії щодо майбутньої доходності.

Хто контролює діяльність компанії з управління активами

В Україні діяльність інвестиційних фондів знаходиться під перехресним наглядом, жорстко регулюється і контролюється державними органами та іншими організаціями. Основні заходи захисту інвесторів інвестиційних фондів викладені у Законі України "Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)".
Компанія з управління активами має право здійснювати свою діяльність лише на підставі відповідної ліцензії. Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку (ДКЦПФР) видає таку ліцензію за умови, що:
- компетентні органи Державної комісії затвердили установчі документи КУА;
- розмір статутного капіталу КУА, сплачений грошовими коштами, становить суму не меншу, ніж сума, еквівалентна 300 000 євро за офіційним обмінним курсом НБУ на дату державної реєстрації юридичної особи;
- керівні посадові особи компанії з управління активами, а також спеціалісти КУА пройшли сертифікацію у законодавчо встановленому порядку.

Для того, щоб КУА не змогла зловживати коштами інвесторів, законодавством запроваджено ведення відокремленого від компанії обліку активів фонду незалежним Зберігачем. Функцію Зберігача, як правило, виконує комерційний банк, що має відповідну ліцензію ДКЦПФР.
Зберігач проводить перевірку правильності розрахунку вартості чистих активів ІСІ, виконаного КУА; здійснює контроль за законністю проведення операцій з активами ІСІ; діє виключно на користь інвесторів. Якщо зберігач виявляє порушення з боку КУА, то він зобов'язаний повідомити про це ДКЦПФР, а також може вимагати скликання позачергових зборів акціонерів корпоративного інвестиційного фонду.
Органами, які здійснюють контроль діяльності КУА з боку інвесторів, є Спостережна рада ІСІ, а також збори акціонерів (для корпоративного інвестиційного фонду). Спостережна рада формується з числа інвесторів, які придбали цінні папери ІСІ.
Регулювання діяльності КУА відбувається також у межах її членства у саморегулівній організації професійних учасників ринку цінних паперів. Для КУА такою організацією є Українська асоціація інвестиційного бізнесу (УАІБ).
Контроль з боку держави здійснює Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку:
- КУА подає Державній комісії щоденні, квартальні та річні звіти про діяльність ІСІ;
- Державна комісія проводить перевірку роботи КУА. У разі виявлення порушень, застосовує до КУА передбачені законодавством заходи впливу.

Компанія з управління активами щорічно проходить перевірку незалежною аудиторською фірмою.

Оподаткування

У межах фонду кошти інвестора не оподатковуються до моменту отримання інвестором прибутку.
Прибуток інвестора – це позитивна різниця між доходом, отриманим інвестором від продажу його цінних паперів (ціною продажу) та витратами, понесеними при купівлі даного цінного папера (ціною купівлі).
Інвестиційний прибуток фізичної особи, отриманий від продажу цінних паперів самому фонду, компанії з управління активами чи третій особі, відповідно до Закону України «Про податок з доходів фізичних осіб» оподатковується за ставкою 15% (з 1 січня 2007 р.).

Що порадити інвестору

Фондовий ринок пропонує інвестору великі можливості, але для того, щоб успішно ними скористатися, необхідно дотримуватись основних правил гри на ньому.

1. Управління активами краще довірити професіоналам.

Управління активами довіряйте компанії, яка витримала перевірку часом, має досвід роботи і добру репутацію на фондовому ринку. Також зверніть увагу на суму активів, яка знаходиться в управлінні компанії.

2. Не спокушайтеся надвисокою доходністю.

Постійно пам'ятайте про дві зворотні сторони інвестиційного процесу – доходність та ризик. Чим більша потенційна доходність, тим більший рівень ризику.

3. На фондовому ринку не буває поганої погоди.

Фондовий ринок будь-якої країни живе і дихає немов людина, йому притаманні як періоди підйому, так і періоди спаду. За кожним зниженням або навіть падінням фондового ринку обов'язково приходить підвищення. Здається, це проста істина. І все-таки про це часто забувають інвестори і тому зазнають збитків, передчасно продаючи свої цінні папери за низькими цінами. Корекція ринку - найкращий час для входження у інвестиційний фонд, тобто купівлі цінних паперів за зниженими цінами.

4. Не інвестуйте гроші на короткий строк.

Однією з головних передумов успішного інвестування є час, на який Ви вкладаєте гроші. Якщо проаналізувати динаміку фондових ринків за 5,10,15 років, можна переконатись, що вони завжди зростають разом з розвитком економік країн. І якщо Вам здається, що на довгий час інвестувати недоцільно, цілком ймовірно, що років через десять Ви дізнаєтесь про мільйонерів, які сьогодні думають інакше. Час може навіть не дуже великі кошти перетворити у багатство, тому що саме час знижує вплив ризику на інвестиції до мінімуму. І навпаки, чим коротший строк інвестування, тим більше воно стає схожим на гру в казино, де все вирішує фортуна.

Інвестиційні фонди – не спекулятивний інструмент, а інструмент довгострокових вкладень, вони не люблять «коротких» грошей і нагороджують терплячого інвестора. Мінімальний строк інвестування, на який ми радимо орієнтуватися інвестору, має бути не менше року. Ніколи не вкладайте у фондовий ринок гроші, які незабаром можуть стати необхідними. Якщо цінні папери „упадуть” саме в такий момент, Ви можете зазнати збитків.

5. Ніколи не інвестуйте свої останні гроші.

Експерти радять вкладати у інвестиційні фонди від 30% до 50% своїх заощаджень. Багато проблем виникає тоді, коли люди, не дотримуючись цього принципу, для придбання цінних паперів беруть кредити або позичають гроші у друзів, сусідів, родичів. Іншими словами, не купуйте торт, якщо на Вашому столі немає хліба і вина.

6. Акції завжди були і будуть вигіднішими за гроші.

Причина цього полягає в інфляції. Якщо Ви просто відкладаєте гроші, то з часом їх «з'їдає» інфляція і цінність грошей зменшується. Ви не можете сьогодні купити на Ваші гроші стільки ж, скільки могли купити десять років тому. Як інфляція зменшує вартість грошей, так вона збільшує вартість акцій. Акції є часткою власності в акціонерному товаристві, тобто часткою власності у товарах та послугах, які виробляє та надає це товариство. Якщо товари та послуги під впливом інфляції стають дорожчими, то відповідно, дорожчими стають і акції підприємства, що їх виробляє.

Кожного тижня для зацікавленої аудиторії компанія «КІНТО» проводить зустрічі на тему: «Все і трохи більше про інвестиційні фонди». Початок о 16.30 в офісі компанії (м. Київ, вул. Лисенка, 2, ст.м. «Золоті Ворота»).

Ми будемо раді, якщо усі бажаючі приєднаються до нас, і вдячні, якщо заздалегідь повідомлять про свій намір на електронну скриньку gorbenko@kinto.com, gorbunova@kinto.com або за телефоном 390-5760.

За додатковою інформацією звертайтесь до наших спеціалістів за тел.: (044) 246-7350, 246-7434, 390-5760
e-mail: kinto@kinto.com